2026.04.09 美股小報

三大指數連漲第七天。S&P 500收6824.66漲0.62%，納斯達克22822.42漲0.83%，道指48185.80漲0.58%。VIX跌7.37%至19.49，恐慌情緒肉眼可見地在退潮。但這個七連陽的成色，值得拆開來看。

今天真正牽動市場神經的是油價。以色列猛轟黎巴嫩真主黨陣地，伊朗隨即宣稱關閉霍爾木茲海峽、威脅終止停火協議，WTI盤中一度暴拉超8%。交易員剛準備按避險劇本交易，據媒體報道，特朗普致電內塔尼亞胡後，以色列稱談判期間將降低火力；伊朗隨後也改口稱海峽並非完全關閉，而是通行需提前報備。油價從高位滑落，最終收98.33美元漲4.15%，比盤中高點吐回了近一半。

這套劇本市場已經看了一個多月：地緣升溫推油價飆升，幾小時後各方表態降溫，油價回吐大半漲幅。截至發稿時，Polymarket顯示4月15日前美伊衝突結束的機率約63%，4月底俄烏停火僅4%。市場押注中東能談，但不信俄烏能停。油價在這個機率區間裡反覆折騰，方向取決於週末談判的具體進展。

有意思的是油漲4%但能源板塊XLE反而跌了1.24%，是全場最弱。資金不信油價能站穩這個位置。非必需消費XLY漲1.73%領漲，工業XLI漲1.03%，消費和製造業的反彈說明市場在交易”停火成功後的需求恢復”，而不是”油價繼續衝”。這個分歧本身就是訊號：股市和油市在講兩個故事，至少有一個會被證偽。

盤前公佈的PCE基本符合預期但離美聯儲2%目標還遠，GDP終值0.5%低於預期的0.7%，初請失業金21.9萬略高於預期。經濟資料指向滯脹的早期形態，增長放緩但通脹粘性不退。截至發稿時Polymarket顯示4月FOMC降息25bp的機率僅1%，聯儲短期不會動。10年期美債收益率報4.29%，較前日上行約5bp，債市同樣不買降息的賬。

技術面上SPX衝到6835後被JPM那堵6840的看漲期權牆精準擋住。這個價位堆了天量call賣單，做市商為了對沖gamma敞口，指數每靠近一步就自動吐出期貨賣單。連漲七天之後，從當日期權鏈分佈看，6840以上新增call不多，6750以下put倉位明顯增厚。機構認為反彈到位了，正在買保險過週末。

明天3月CPI是短期最大變數。如果通脹超預期，連漲七天積累的獲利盤會在週末前集中兌現，6750那一帶的put說明機構已經在為這個場景做準備。如果CPI溫和，6840的期權牆可能被突破，但需要足夠大的成交量來消化做市商的對沖賣壓。從倉位結構看，前者的機率更值得警惕。七連陽之後，多頭需要的不是更多好訊息，而是沒有壞訊息。這兩件事的難度完全不同。