美股小報 — 2026.4.1

三大指數連續第二天集體收漲，納指漲1.2%領跑，標普500收6575.32漲0.72%，道指漲0.48%。科技XLK漲1.51%，工業XLI漲1.67%，能源XLE跌3.74%是全場最慘的板塊。市場在交易一個非常明確的敘事：戰爭快結束了。

川普今早對路透社說軍事目標已達成，兩到三週內結束戰爭，“無論能否達成協議”。他隨後發帖稱伊朗要求停火，美國將在霍爾木茲海峽開放後停火。伊朗外交部發言人半小時內否認，說”純屬子虛烏有”。市場對伊朗的否認毫無反應，繼續擴大漲幅。邏輯很簡單：此前最恐慌的情景是美軍陷入地面持久戰，既然總統自己畫了2到3周的時間線，無論真假，至少給了一個可以定價的終點。

盤中有過一次回撥，媒體報道美軍正派遣18架A-10攻擊機前往中東，標普一度從日高回落近40點，但尾盤重新買回來了。這說明當前市場的底層情緒已經從恐慌切換到了”逢跌買入戰爭結束”。Polymarket給4月30日前美軍進入伊朗地面的機率是60%，但4月7日前停火的機率只有2%。市場選擇性地只看到了前者隱含的”有結束時間表”，忽略了後者隱含的”短期沒有和平”。

宏觀資料意外給了多頭彈藥。2月零售銷售環比+0.6%略超預期，3月ADP新增6.2萬人遠超預期的4萬，ISM製造業52.7創2022年8月以來新高。這組資料至少暫時壓住了過去兩週升溫的衰退敘事。但要注意一個矛盾：30年期房貸利率6.46%已經連漲五週，10年期美債收益率4.32%，在戰爭推高通脹預期的背景下利率不降反升，這對利率敏感型消費的擠壓會滯後體現。

能源板塊跌3.74%反直覺。布倫特還在107美元附近，WTI在100上方，油價沒跌但能源股跌了。原因是伊朗副外長放話要對霍爾木茲海峽過往船隻徵收通行費，伊朗媒體Fars News還列出了科威特、沙特、阿布扎比、約旦的橋樑作為”潛在軍事目標”。這種升級訊號讓市場開始擔心產油國基礎設施風險，資金從能源股撤出轉向避險。黃金盤中觸及4674美元繼續創歷史新高。美元指數跌至99.65，避險資金選黃金不選美元，這個訊號值得留意。

據Politico報道，美國財政部已將100美元以上作為油價基準情景建模，沒有排除衝至200美元的極端可能，正探討動用緊急權力限制原油出口。白宮否認了這一報道，但否認本身說明華盛頓內部已經在討論這種可能性。分析師警告真正的供應衝擊波約兩週後才會抵達美國終端市場，柴油和航空燃油價格面臨跳漲。

標普兩個交易日從低點拉了300點，這種速度完全靠空頭回補和情緒修復驅動，不是基本面改善。指數現在卡在年線和月均線的雙重阻力位，歷史上暴跌後第一次回抽年線被打回去的機率極高。除非出現實質性利好，比如海峽正式通航或正式停火協議，否則多頭很難一口氣站穩這個位置。

接下來盯兩件事：今晚川普全國演說是否給出停火的具體條件和時間表，以及油價能否從100上方回落。如果演說只是重複”很快結束”的模糊表態而沒有伊朗方面的實質響應，這波反彈大機率在6600附近耗盡動能，回踩6400到6500是更現實的路徑。反過來，如果海峽通航出現任何可驗證的進展，空間就開啟了。現在不是判斷方向的時候，是判斷節奏的時候。