2026.9.28 美股小报丨油价顶住93美元，长债收益率压垮股市

10年期美债收益率升到 5.24%，据报道已是多年高位。WTI 报 93.25 美元，涨 0.91%。股票这头三个指数一起收低，标普 7683.69 跌 0.77%，纳指 26820.38 跌 0.92%，道指 51481.51 跌 0.67%。Bloomberg 的标题把链条写得很直白：美伊对峙推高债券收益率，股票跟着让位。

伊朗外长强烈驳斥了关于核问题上存在灵活性的说法，称伊朗立场不曾变化，重新开放霍尔木兹海峡的条件”清晰”。特朗普说美伊代表已经通过调解方交换信息。两句话摆在一起，是还在传话、没有让步。Polymarket 上”9月30日前美国宣布伊朗封锁结束”只给 3%，放宽到10月31日也才 26%；同一批合约里”停火延续到9月30日”给到 97%。交易者押的是既不升级也不化解，霍尔木兹的风险溢价就这样挂在油价上，没有到期日。

油价不松，长端就下不来。

Polymarket 给10月会议再加 25 个基点的概率是 68%，方向是加息，而本月16日那次会议刚加过一次。VIX 涨 8.07% 到 16.07，绝对水平还在低位。股债同跌、原油上行、波动率十六点，这套组合对应的是”利率更高更久”的重定价。真出危机时，VIX 不会是这个数。

报道称 Anthropic 2025年净亏损 420 亿美元，计划2027年在云和基础设施上支出 5180 亿美元。这个量级的资本开支，是在无风险利率 5% 以上的环境里做的预算。同一天 Fox Business 的头条是软件股被 AI 颠覆担忧打击，MarketWatch 写一家只有14名员工的 AI 初创拿到 100 亿美元估值。花钱的一端在扩表，被颠覆的一端在掉估值，而给两端定价的折现率还在往上走。这种结构里，最先出事的往往不是烧钱最多的，而是估值里假设了低利率的。

期权分布比指数更能说明持仓。NVDA 的看涨看跌比 2.26，AMZN 2.37，META 2.02，三个都在往看涨那边堆，但 AMZN 的 RSI 只有 43.4，买的是反弹不是趋势。META 的 RSI 73.1 配 86% 隐含波动率，买方在最贵的位置追最强的标的。AAPL 341.07，RSI 69.9，持仓集中度 48%，这种结构在方向反转时清算得最快。指数端反而平静，SPY 看涨看跌比 0.95、隐波 32%，QQQ 隐波只有 22%。没人给组合买保险，钱都花在个股方向上了。

据报道，一家投资机构把 Roblox 下调至 underperform，隐含比前一收盘价低 18%。高盛董事会在讨论让 John Waldron 接任下一任 CEO 的方案，时间指向2027年底或2028年，苏德巍卸任后可能出任董事会执行主席，方案仍需董事会批准，消息来自华尔街日报。

接下来我只盯一个变量：WTI 能不能守住 93 美元。这个位置是当下长端收益率的地板。油价回落到 85 美元下方，5.24% 的10年期就有向下的空间，10月加息那 68% 的概率会先松动，我对久期的看法也跟着改。要是油价站上 100 美元、10年期往 5.5% 去，先付账的会是 META、AAPL 这类 RSI 已经七十上下、持仓又高度集中的名字，指数跌幅会比它们温和得多。