2026.9.28 美股小報丨油價頂住93美元，長債收益率壓垮股市

10年期美債收益率升到 5.24%，據報道已是多年高位。WTI 報 93.25 美元，漲 0.91%。股票這頭三個指數一起收低，標普 7683.69 跌 0.77%，納指 26820.38 跌 0.92%，道指 51481.51 跌 0.67%。Bloomberg 的標題把鏈條寫得很直白：美伊對峙推高債券收益率，股票跟著讓位。

伊朗外長強烈駁斥了關於核問題上存在靈活性的說法，稱伊朗立場不曾變化，重新開放霍爾木茲海峽的條件”清晰”。特朗普說美伊代表已經透過調解方交換資訊。兩句話擺在一起，是還在傳話、沒有讓步。Polymarket 上”9月30日前美國宣佈伊朗封鎖結束”只給 3%，放寬到10月31日也才 26%；同一批合約裡”停火延續到9月30日”給到 97%。交易者押的是既不升級也不化解，霍爾木茲的風險溢價就這樣掛在油價上，沒有到期日。

油價不松，長端就下不來。

Polymarket 給10月會議再加 25 個基點的機率是 68%，方向是加息，而本月16日那次會議剛加過一次。VIX 漲 8.07% 到 16.07，絕對水平還在低位。股債同跌、原油上行、波動率十六點，這套組合對應的是”利率更高更久”的重定價。真出危機時，VIX 不會是這個數。

報道稱 Anthropic 2025年淨虧損 420 億美元，計劃2027年在雲和基礎設施上支出 5180 億美元。這個量級的資本開支，是在無風險利率 5% 以上的環境裡做的預算。同一天 Fox Business 的頭條是軟體股被 AI 顛覆擔憂打擊，MarketWatch 寫一家只有14名員工的 AI 初創拿到 100 億美元估值。花錢的一端在擴表，被顛覆的一端在掉估值，而給兩端定價的折現率還在往上走。這種結構裡，最先出事的往往不是燒錢最多的，而是估值裡假設了低利率的。

期權分佈比指數更能說明持倉。NVDA 的看漲看跌比 2.26，AMZN 2.37，META 2.02，三個都在往看漲那邊堆，但 AMZN 的 RSI 只有 43.4，買的是反彈不是趨勢。META 的 RSI 73.1 配 86% 隱含波動率，買方在最貴的位置追最強的標的。AAPL 341.07，RSI 69.9，持倉集中度 48%，這種結構在方向反轉時清算得最快。指數端反而平靜，SPY 看漲看跌比 0.95、隱波 32%，QQQ 隱波只有 22%。沒人給組合買保險，錢都花在個股方向上了。

據報道，一家投資機構把 Roblox 下調至 underperform，隱含比前一收盤價低 18%。高盛董事會在討論讓 John Waldron 接任下一任 CEO 的方案，時間指向2027年底或2028年，蘇德巍卸任後可能出任董事會執行主席，方案仍需董事會批准，訊息來自華爾街日報。

接下來我只盯一個變數：WTI 能不能守住 93 美元。這個位置是當下長端收益率的地板。油價回落到 85 美元下方，5.24% 的10年期就有向下的空間，10月加息那 68% 的機率會先鬆動，我對久期的看法也跟著改。要是油價站上 100 美元、10年期往 5.5% 去，先付賬的會是 META、AAPL 這類 RSI 已經七十上下、持倉又高度集中的名字，指數跌幅會比它們溫和得多。