2026.6.30 美股小报丨纳指季涨21%收官，80%多头仓位已在水下

纳指收26213.72，涨1.52%，拿下2020年以来最强单季，Q2累计涨21%。标普7499.36涨0.79%，是2020年以来最强单季；道指52319.20涨0.26%，上半年表现为2021年以来最强。VIX跌6.80%至16.45。

收官日的盘面结构比点位更值得看。XLK涨2.76%领全场，芯片半导体集体拉升，防御板块XLP跌1.54%、XLU跌1.48%、XLRE跌1.98%，集体走低。盘面像是在从防御切回科技。但花旗策略师David Chew的数据泼了一桶冷水：目前近80%的科技股多头仓位处于亏损状态。

指数在庆祝最强季度，大多数持仓者却没赚到钱。

美国解除对Anthropic先进AI工具的出口禁令，AI出口管控出现边际松动。对软件侧和部分AI生态公司是情绪催化，芯片科技板块跟着有反应。

地缘端不太平。伊朗拒绝与美国特使会面，中东停火希望变暗，WTI当日收跌1.43%，但地缘风险回温已给能源价格埋下上行隐患，若紧张升级到影响航运通道，能源价格波动会重新搅动通胀预期。

公司层面几个动作。特斯拉Cybercab在得州奥斯汀启动工程测试，Robotaxi从PPT往路上走了一步。BridgeBio拿了Sixth Street和KKR合计10亿美元优先股权融资，在当前利率环境下这个规模的deal说明生物科技赛道资金没断。A股端太极实业、时空科技涨停续创新高，普冉股份涨超10%，存储芯片板块行情还在加速。

回到核心问题。指数Q2涨幅漂亮，但80%多头在水下说明进场时点分散、持仓成本不均匀，不是整体性的赚钱效应。7月看两件事：一是科技巨头财报季AI资本开支指引能不能撑住估值，二是持仓成本分布能不能随着财报季上修预期而改善。如果指引超预期带动估值上修，水下仓位解套会形成正反馈。如果指引不及预期，解套需求反而变成抛压。