2026.5.29 美股小報丨指數新高靠微軟一家撐著

標普500收在7580.06漲0.22%，納指26972.62漲0.20%，道指51032.46漲0.72%，三大指數同時創出歷史新高。但掰開來看，今天的市場極其割裂。

MSFT單日漲5.45%收在450.24，成交量近8000萬股。盤前就拉了1.26%。Dell財報大超預期，AI伺服器需求推動股價暴漲33%。兩家疊加把科技板塊XLK拉到+2.23%。除此之外，11個板塊裡只有金融XLF微漲0.60%，剩下9個全部收跌。必需消費XLP跌1.80%墊底，能源XLE連跌四天收跌1.16%，非必需消費XLY跌0.97%，醫療XLV跌0.93%。小盤股IWM跌0.55%。

七巨頭內部也是一家獨大。GOOGL跌2.51%，NVDA跌1.45%，TSLA跌1.43%，AMZN跌1.23%，META跌0.44%，AAPL跌0.14%。六家收跌，微軟獨漲。CNBC統計，標普500今天只有14只個股創出歷史新高。指數在刷紀錄，但大多數持倉者今天在虧錢。

油價是第二條主線。WTI收在87.76跌1.28%，據華爾街日報報道，5月原油跌幅是2020年以來最大。邏輯清晰：美伊談判在推進，市場在定價制裁解除後伊朗原油重返市場的供給衝擊。Polymarket上5月31日前籤永久和平協議的機率只有6%，但宣佈新協議或延長停火的機率有24%。油價不等協議簽字，預期一到位就先跌。能源板塊連續四天被賣，特朗普本週對伊朗的表態加速了這個過程。

Bessent同日宣佈美國查扣了價值10億美元的伊朗加密資產。談判桌上談，桌下金融施壓沒停。

10年期美債收益率收在4.45%，本週累計下行超過12個基點。4月PCE通脹資料符合預期，長端利率有了下行空間。Polymarket顯示6月FOMC降息50基點以上的機率僅1%，近期降息不在討論範圍內，但通脹沒有加速，市場暫時不用擔心美聯儲翻臉。美元指數98.94，基本持平。

Robinhood暴漲11.09%至94.30，催化劑是拿到了美國永續期貨交易的監管批准。永續合約是加密衍生品市場最大的品種，此前只能在海外交易所做，這張牌照對Robinhood是一個全新的收入來源。摩根大通CEO戴蒙同一天炮轟Coinbase CEO的加密遊說，原話”he’s full of shit”。

貿易面，美國貿易代表辦公室宣佈對越南智慧財產權政策啟動301調查。供應鏈”中國+1”的故事裡越南是最大贏家，但現在替代路徑本身也進入了美國的審查視野。

新興市場在加速吸金。離岸人民幣本週漲約340點至6.7635，5月累漲約680點。MSCI新興市場指數漲1.6%創歷史新高，5月累漲9.5%，外匯指數連續八個交易日走高。資金從美元資產向新興市場迴流，跟美元持續走弱是同一件事。

VIX收在15.32跌2.67%，波動率在收縮，市場很樂觀。但參與這場樂觀的標的越來越少。指數靠幾隻權重股硬拉，寬度持續收窄。這個格局能走多遠取決於兩件事：AI需求能不能在6月的財報季擴散到微軟和Dell之外的更多公司，以及油價下行帶來的通脹緩解能不能傳導為消費和工業板塊的資金迴流。如果接下來科技繼續獨漲、其他板塊繼續陰跌，這個新高成色就很可疑。