2026.6.10 美股小報丨美軍打完伊朗，油價衝92，三大指數跌近2%

美軍宣佈完成對伊朗最新一輪打擊，伊朗多地傳出爆炸聲。WTI原油當日拉漲3.78%至91.53美元，逼近4月以來高點。同一天通脹資料偏熱，兩記重拳砸出了今年最清晰的一次stagflation交易。

納指跌1.98%至25169.50，標普跌1.62%至7266.99，道指跌1.87%收在49918.78，盤中一度跌超950點。VIX單日飆升11.83%至22.22，恐慌定價回來了。

板塊分化極端。工業XLI跌3.38%領跌，科技XLK跌2.29%，材料XLB跌2.30%，非必需消費XLY跌2.05%。另一邊，必需消費XLP漲1.65%，能源XLE漲1.50%，公用事業和房地產基本持平。資金在一天之內完成了從”增長樂觀”到”囤糧備戰”的切換。

這個組合很難對沖。只有地緣風險的話，買國債避險就行，收益率會下。只有通脹超預期的話，賣債買實物資產。兩件事同時發生，10年期國債收益率被夾在中間，收在4.54%幾乎沒動。市場找不到安全資產，只有原油和超市貨架上的東西在漲。

Polymarket上”美伊6月15日前達成永久和平協議”機率只有4%。市場押的是持久戰。油價站穩90以上，通脹預期就很難回落，美聯儲降息視窗會被進一步壓縮。

今天跌的方式值得注意。防禦股被買、增長股被賣、油價往上衝，這是市場在認真定價一個”高油價+高通脹+不降息”的世界。這種結構性調倉跟恐慌性拋售不同，後者一天跌完隔天反彈，前者會持續數週直到敘事被打破。

改變看法的條件：伊朗局勢快速降溫（停火訊號或公開談判通道），或下一份通脹資料明確回落。兩個至少滿足一個，否則防禦姿態不會解除。