2026.9.1 美股小报丨美军空袭伊朗，油价涨5.8%债股双杀

WTI 原油 90.77 美元，单日涨 5.84%。美国中央司令部发表声明，称美军已开始对伊朗革命卫队目标实施打击，以回应其在霍尔木兹海峡的袭击行动。导火索是希腊海事风险管理公司 Marisks 披露的两艘超大型油轮 Sidr 与 Senegal Prosperity，周二早间驶离霍尔木兹时遭不明射弹袭击；英国海事贸易操作局也证实一艘油轮出港过境后遭三次飞射物打击，未公开船名。伊朗方面称袭击了约旦的哈桑王子空军基地，并称科威特多处美军基地遭袭爆炸。美国驻卡塔尔使馆发布安全警报，称存在局势升级可能。

股票的反应算克制。标普 7631.47 跌 0.71%，纳指 26099.77 跌 1.03%，道指 52766.88 跌 0.79%，三大指数全线收低，VIX 收 16.34，涨了 9.52% 但绝对水平仍在低位。标普日线走出十字星，位置贴着 7600 这个关口。

今天最反常的一点在债券那一栏。10 年期美债收益率 4.80%，30 年期一度摸到 5.288%，是 2006 年以来的最高水平之一，今年已经有 55 个交易日收在 5% 上方。军事冲突升级的日子里长债照样被卖，教科书上的避险剧本是股跌债涨，今天两边一起跌。这说明市场没把这件事当风险事件处理，当的是通胀事件。避险资产不避险的时候，60/40 组合里没有一个部件在工作。

Polymarket 上 9 月议息的概率分布把这个逻辑摆得更直白：加息 25 个基点 58%，按兵不动 40%，降息 25 个基点 1%，降息 50 个基点及以上 0%。降息这一栏基本被划掉了。油价这一跳只会把分布往加息那头再推一点。

板块 4 涨 7 跌。涨的是能源 1.27%、公用事业 0.78%、医疗 0.66%、必需消费 0.32%；跌的是非必需消费 1.72%、科技 1.53%、工业 1.37%、材料 1.18%。这个组合就是滞胀交易的标准形状，防守加原油，成长和顺周期一起挨打。

比布伦特涨多少更值得盯的是柴油裂解价差，现在已经超过每桶 100 美元。原油是价格，柴油裂解价差是成本，它直接进卡车、铁路、农机和电厂的账单，是这轮涨价能不能真正落到 CPI 上的传导口。

那 VIX 为什么才 16。Polymarket 另外两张表给了答案：2027 年前美国入侵伊朗的概率 16%，以色列与伊朗停火维持到 9 月 30 日的概率 82%。市场的判断是打得起来但打不大。但同一批人在另一个问题上的看法完全相反，霍尔木兹海峡通行恢复正常的概率只有 3%。这两个数字可以同时成立，冲突不扩大和航运不恢复是两码事，而后者才是决定油价中枢的那个变量。真正定价错误的风险不在于第三次世界大战，在于一条走不通的海峡被当成三个礼拜的新闻。

利率上行也不只是美国的事。日本 10 年期国债收益率创下三十年新高，全球长端的期限溢价在同步抬升，美债那 5.288% 不是孤立读数。

仓位这边，ARKK 把 Palantir 的持股数量砍了 9.6%，同时加了 Block 10.2%、Rocket Lab 51.3%，ARKW 同样是减 Palantir 加 Block。这是仓位动作不是观点声明，但方向上是从软件叙事往硬件和支付挪。期权那边，SPY 已经连跌三天，英伟达和 Meta 的认购认沽比仍在 3 以上，指数层面在被卖，龙头个股上抄底的人还没走。

什么情况下我会改看法。第一是霍尔木兹的实际通行量，如果保险费和绕行比例开始回落，Polymarket 那个 3% 会先动，油价随后失去支撑，今天这套滞胀交易会整个反转。第二是长端利率和波动率的关系，10 年期贴着 4.80% 而 VIX 只有 16，说明还没人认真对冲，一旦这两个数字开始同向走，麻烦才真正开始。第三是伊朗总统佩泽希齐扬在国家电视台的表态，他称若美国履行谅解备忘录承诺，伊朗愿采取对等行动。这句话如果在接下来几天变成具体动作，今天所有的价格都要重新算一遍。